2021年半年报点评：纸品量价齐升促业绩倍增，看好公司未来碳汇业务发展前景

岳阳林纸2021年半年报显示，公司业绩增长主要得益于纸品量价齐升。其中，制浆造纸业、林业、化工业、市政园林业务营收分别同比增长19.60%、18.22%、31.68%、90.32%。毛利率方面，受益于纸价上涨，公司综合毛利率为20.36%，较去年同期增长4.12个百分点。费用率方面，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.56%、4.12%、3.17%、2.20%，较去年同期变动-0.49%、0.79%、-0.35%、0.93个百分点。净利率方面，公司销售净利率为7.99%，同比增长3.38个百分点。预计公司2021/22/23年能够实现基本每股收益0.41/0.50/0.62元，对应PE为21X、18X、14X，首次覆盖，予以“推荐”评级。