2021年半年报点评：造纸与包装量价齐升，看好降本增效与产业互联战略发展前景

山鹰国际发布2021年半年度报告，实现总营业收入151.99亿元，同比增长54.68%；实现归母净利润10.04亿元，同比增长100.40%。造纸与包装量价齐升，三大产业互联平台表现亮眼。截止21H1，公司综合毛利率为14.15%，同比下降2.95个百分点，主要受原料及运输成本上升所致。费用率方面，21H1公司销售/管理/研发/财务费用率为1.03%/4.24%/2.35%/2.41%，同比变动-0.51 /-1.21 /0.24/-0.52个百分点，主要依靠规模效益实现降本增效。净利率方面，21H1公司销售净利率为6.86%，同比提升1.74个百分点。预计公司21/22/23年实现基本每股收益0.45/0.54/0.61元，对应PE 8X、6X、6X，维持 “推荐”评级。