收入环比加速，报表质量提升

地素时尚发布2021年半年报，实现营收13.53亿元，同比增长37.2%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长30.9%。其中Q2单季度实现营收6.96亿元，同比增长20.34%，实现归母净利润1.95亿元，同比增长10.65%，环比Q1增长加速。各品牌均环比加速增长，RA培育顺利。全渠道稳健增长，直营效率提升。严控折扣毛利率提升，营运水平优化。维持盈利预测，预计21-23年DA/DZ/DM/RA收入分别复合增长17%/23%/15%/138%，公司EPS分别为1.53/1.81/2.14元，对应PE为17/14/12倍，维持“买入”评级。