同仁堂2021年中报显示,公司实现营业收入73.60亿元,同比增长22.58%,归母净利润6.24亿元,同比增长29.91%。公司各项业务快速恢复,工业和商业板块均实现增长。同时,公司推进营销改革,压缩经销商层级,期间费用下降,带动利润端增速快于收入端。预计公司2021-2023年EPS为0.83、0.87、0.92元。公司现金流稳定,采用DCF法估值。我们维持公司目标价41元,维持“推荐”评级。