文化传媒行业周报：行业景气度改善 继续关注超跌龙头
行业研究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 宏观研究 食品饮料 行业景气度改善 继续关注超跌龙头 [Table_Title] ——文化传媒行业周报 [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研究助理： 王丽丽 执业证书编号：S1380116110015 联系电话：010-88300857 邮箱：wanglili@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 文化传媒与沪深300走势比较 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 相关报告 1、消费升级叠加内容驱动，细分龙头引领行业发展——2018年传媒行业投资策略 2、国庆档将至 关注电影产业链投资机会——文化传媒行业周报 3、关注政策变化下板块的业绩增长情况——文化传媒行业周报 4、行业改革持续推进 关注板块三季度业绩——文化传媒行业周报 5、市场受益政策利好 传媒板块反弹有望持续——文化传媒行业周报 [Table_Date] 2018年11月5日 [Table_Summary] 内容提要： 上周申万传媒板块上涨5.35%，表现优于沪深300指数1.68个百分点，在申万28个一级行业中排名第6，目前板块整体TTM市盈率为32倍。反弹行情较为明显。 投资策略方面，市场在政策驱动下逐渐转暖，带动传媒板块持续反弹，超跌龙头公司三季报业绩及市场表现均较好，行业景气度有所提升。建议结合年度业绩预告情况继续关注低估值行业龙头标的。 游戏板块政策有回暖迹象。人民日报发文点评网络游戏，明确表示网游本身并非洪水猛兽，而是要从预防“沉迷”的角度进行疏导。完美世界、三七互娱等龙头标的业绩稳健，估值明显回落后近期超跌反弹态势明显。后续如公司新游顺利推进将进一步增厚公司业绩，建议继续关注。 电影板块上，11月进口片集中上映加之贺岁档将至，《流浪地球》、《疯狂的外星人》等多部影片受到关注，建议关注中国电影、光线传媒。 此外，根据CTR媒介智讯的最新报告，前三季度生活圈媒体继续保持明显涨势。电梯电视、电梯海报、影院视频媒体同比涨幅均超过20%。分众传媒前期受到资源扩张带来的成本提升导致业绩承压，但资源扩张中长期将有望持续提升公司业绩，前期调整后目前估值处于历史低位，建议关注。 风险提示：短期估值回调风险；行业增速下滑；行业政策发生重大变化；兼并重组失败；公司业绩低于预期；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；国内经济下行风险；全球经济下行风险。 -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%传媒(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of10 目 录 1、上周市场回顾与投资建议 ............................................................................... 4 1.1文化传媒板块走势 ........................................................................................................................................................ 4 1.2个股表现 ........................................................................................................................................................................ 6 1.3投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 2、行业新闻及公司公告 ...................................................................................... 7 3、风险提示 ........................................................................................................ 9 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of10 图表目录： 图1：上周申万一级行业涨跌幅（%） .......................................................................................... 4 图2：上周文化传媒III级子板块涨跌幅（%） .............................................................................. 5 图3：文化传媒板块相对全部A股的溢价情况 ............................................................................. 5 图4：文化传媒子板块动态PE比较 ............................................................................................... 5 表1：申万传媒涨跌幅前10排名 ................................................................................................... 6 表2：重点公司估值情况（Wind一致预期） ................................................................................ 7 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4of10 1、上周市场回顾与投资建议 1.1文化传媒板块走势 上周传媒板块上涨5.35%，表现优于沪深300指数1.68个百分点，在申万28个一级行业中排名第6，目前板块整体TTM市盈率为32倍。 从日交易情况看，传媒板块仅周一表现疲软，周二到周五呈现出渐强走势，单日分别上涨0.53%、1.13%、1.53%和3.38%。反弹行情较为明显。 图1：上周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国开证券研究部 二级子板块中互联网传媒上周大涨8.11%，文化传媒、营销服务分别上涨5.47%和6.29%。三级子板块中互联网相关子板块上涨均超过7%， 影视动漫、其他文化传媒、有线电视网络及平面媒体上涨均超过4%，营销服务则表现相对落后，上涨1.97%。 0.001.002.003.004.005.006.007.008.00 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5of10 图2：上周文化传媒III级子板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国开证券研究部 从估值溢价角度来看，板块PE（历史TTM，整体法剔除负值）在连续三周低于20倍后，上周明显反弹，估值重回20倍。我们认为，这主要是三方面原因造成：第一，A股市场在众多政策利好推动下开始企稳；第二，传媒板块长期超跌，反弹动力不断增强；第三，三季报业绩披露完成后，行业龙头公司业绩多数稳健增长，从一定程度上提升了市场投资信心。 图3：文化传媒板块相对全部A股的溢价情况 图4：文化传媒子板块动态PE比较 资料来源：Wind，国开证券研究部 资料来源：Wind，国开证券研究部 4.851.974.897.817.718.894.244.390.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.0040%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%15.0020.0025.0030.0035.0040.002017-11-102017-12-102018-01-102018-02-102018-03-102018-04-102018-05-102018-06-102018-07-102018-08-102018-09-102018-10-10SW传媒相对于全部A股溢价(右轴）1015202530354045502017-11-102017-12-012017-12-222018-01-122018-02-022018-03-022018-03-232018-04-202018-05-112018-06-012018-06-222018-07-132018-08-032018-08-242018-09-142018-10-122018-11-02营销传播互联网传媒文化传媒
