文化传媒行业周报：三季报披露季 关注行业超跌龙头表现

行业研究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 宏观研究 食品饮料 三季报披露季 关注行业超跌龙头表现 [Table_Title] ——文化传媒行业周报 [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研究助理： 王丽丽 执业证书编号：S1380116110015 联系电话：010-88300857 邮箱：wanglili@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 文化传媒与沪深300走势比较 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 相关报告 1、消费升级叠加内容驱动，细分龙头引领行业发展——2018年传媒行业投资策略 2、国庆档将至 关注电影产业链投资机会——文化传媒行业周报 3、关注政策变化下板块的业绩增长情况——文化传媒行业周报 4、行业改革持续推进 关注板块三季度业绩——文化传媒行业周报 5、市场受益政策利好 传媒板块反弹有望持续——文化传媒行业周报 [Table_Date] 2018年10月29日 [Table_Summary] 内容提要：  上周申万传媒板块上涨1.89%，表现优于沪深300指数0.66个百分点，在申万28个一级行业中排名第18，目前板块整体TTM市盈率为29.2倍。  投资策略方面，近期随市场情绪修复，传媒板块呈现较明显的反弹。  政策上，一方面，支持民企政策正在加强，市场准入和融资问题有望逐步解决；另一方面，公司法修订完成，上市公司股份回购规定得到完善。以民营中小企业为主的传媒板块有望受益以上政策因素，资金痛点有望缓解，同时以维护公司价值及股东权益为目的的回购也将增加，市场流动性增强利好传媒板块。整体来看，我们认为传媒板块具有一定的估值修复空间，行业龙头公司已经具备中长期配置价值，建议关注光线传媒、慈文传媒和完美世界。  此外，三季报进入密集披露期，若市场情绪恢复配合大盘企稳，业绩增长符合预期且具有持续性的头部公司有望率先反弹。建议关注资金面充沛且业绩增速改善明显的中文传媒和收入利润增长明显且付费用户有望保障业绩持续增长的芒果超媒。  风险提示：短期估值回调风险；行业增速下滑；行业政策发生重大变化；兼并重组失败；公司业绩低于预期；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；国内经济下行风险；全球经济下行风险。 -60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%传媒(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of9 目 录 1、上周市场回顾与投资建议 ............................................................................... 4 1.1文化传媒板块走势 ........................................................................................................................................................ 4 1.2个股表现 ........................................................................................................................................................................ 6 1.3投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 2、行业新闻及公司公告 ...................................................................................... 7 3、风险提示 ........................................................................................................ 8 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of9 图表目录： 图1：上周申万一级行业涨跌幅（%） .......................................................................................... 4 图2：上周文化传媒III级子板块涨跌幅（%） .............................................................................. 5 图3：文化传媒板块相对全部A股的溢价情况 ............................................................................. 5 图4：文化传媒子板块动态PE比较 ............................................................................................... 5 表1：申万传媒涨跌幅前10排名 ................................................................................................... 6 表2：重点公司估值情况（Wind一致预期） ................................................................................ 7 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4of9 1、上周市场回顾与投资建议 1.1文化传媒板块走势 上周申万传媒板块上涨1.89%，表现优于沪深300指数0.66个百分点，在申万28个一级行业中排名第18，目前板块整体TTM市盈率为29.2倍。 从日交易情况看，传媒板块周一随市场情绪修复上涨明显，单日上涨4.5个百分点。后几日除周二下跌1.82%外，均以震荡为主。 图1：上周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国开证券研究部 二级子板块文化传媒、互联网传媒及营销服务上周以调整为主，分别下跌0.76%、2.12%和6.4%。三级子板块则呈现较好表现，除营销服务下跌2.08%外，其他七个子板块均收涨。平面媒体在经过早前调整后，上周大涨5.08%， 有线电视网络、互联网信息服务紧随其后，分别上涨4.22%和3.23%。 -10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5of9 图2：上周文化传媒III级子板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国开证券研究部 从估值溢价角度来看，板块PE（历史TTM，整体法剔除负值）仍处于历史低位，三季报业绩改善，加大了行业估值提升的空间。三大细分子板块估值均在20倍左右，当前时点，板块估值已经具备较大的抬升空间。短期来看，我们认为在经历了前期较大幅度调整后，板块相对于A股溢价率已明显降低，安全边际正在显现。随着三季报的陆续披露，传媒板块投资景气度进一步回暖，整体估值有望得到一定幅度的改善。 图3：文化传媒板块相对全部A股的溢价情况 图4：文化传媒子板块动态PE比较 资料来源：Wind，国开证券研究部 资料来源：Wind，国开证券研究部 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.0040%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%15.0020.0025.0030.0035.0040.002017-10-272017-11-272017-12-272018-01-272018-02-272018-03-272018-04-272018-05-272018-06-272018-07-272018-08-272018-09-27SW传媒相对于全部A股溢价(右轴）10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.002017-10-272017-11-172017-12-082017-12-292018-01-192018-02-092018-03-092018-03-302018-04-272018-05-182018-06-082018-06-292018-07-202018-08-102018-08-312018-09-212018-10-19营销传播互联网传媒文化传媒 行业周度报告 请务必