业绩高增符合预期，高端布局技术突破

木林森公司21H1实现收入91亿元，同增28%；归母净利6.5亿元，位于此前预告中枢。公司21H1毛利率33.2%，单2季度毛利率32.4%，毛利率进一步趋稳。公司践行“重渠道、轻资产”策略，关厂优化人员配置等举措，实现朗德万斯业务协同，毛利率改善。公司计划三年内投入30亿元加码Mini-LED研发。公司与上游芯片商签署协议，协同进军深紫外杀菌消毒行业，公司负责生产端与销售端。公司已成功开发全新MiniLED RGB显示模组制造技术、促进优质高产的LED植物工厂解决方案。公司控股子公司布局空气净化器，推出五大公共空间空气质量安全核心解决方案。我们预计21/22/23年公司归母净利为13.1/17.3/20.6亿元，对应PE为17/13/11倍。公司低估，维持“推荐”评级。