2021年中报点评：六氟涨价业绩弹性大，龙头产能扩张再加速

天赐材料（002709）2021年中报点评：2021年H1归母净利润7.83亿元，同比增长151.13%，高于业绩预告上限，超市场预期。公司下游需求旺盛，销量增长明显，同时产品原材料自产率提升，毛利率大幅提升，六氟涨价弹性明显。六氟涨价弹性较大，电解液盈利大幅提升。出货方面，我们预计2021年Q3出货环比提升30%左右，2021年Q1-Q3我们预计出货9-9.5万吨，全年我们预计出货13-15万吨，同比增长80%+。盈利方面，3月六氟价格跳涨至20万/吨，此后价格一路上涨至40-45万/吨，超市场预期，电解液价格传导国内客户相对较顺利，海外客户进度稍微滞后，我们预计电解液业务2021年Q3贡献利润5.5-7.5亿元，环比增近50%，六氟涨价周期下电解液业绩弹性较大。产能扩张再加速，液体六氟一体化布局强化龙头地位，加强头部电池厂商绑定。