讯飞股份有限公司2021年上半年实现营收63.19亿元,同比增长45.3%,其中Q2单季度营收38.2亿元,同比增长29.8%且环比增长53%。智慧教育、开放平台持续高增,其他业务多点开花。核心业务智慧教育收入18.4亿元同增31.5%,去年同期增速为34%,高增长持续;开放平台营收12.9亿同增132%,主要为开发者数量和质量大增;消费者业务同增40%,学习机、录音笔等产品销售火热;运营商业务收入6.96亿同增65%,拆分BG后表现出色。三大费率均有所下降,扣非净利润大增27倍。公司预计2021-23年营收分别为170.89、223.19、278.54亿元;实现归母净利润分别为18.32、24.46、30.88亿元;当前市值对应PE分别为67、50、40倍。公司是人工智能的领军者,优势地位明显,A股其他细分领域计算机龙头公司在Wind一致预期下对应21年PE均值为100倍,讯飞过去3年动态PE中枢110倍,公司当前市值对应21年PE仅67倍,动态PE仅为75倍,显著低估。因此维持“推荐”评级。