银行业流动性周报：MLF利率、LPR为何始终“按兵不动”？

该研报讨论了MLF利率和LPR为何始终“按兵不动”的问题。作者认为，当前经济结构层面调整缓慢，表现为制造业投资增速依然偏低、基建投资有所放缓、消费需求尚未完全恢复，而房地产业近两年投资增速均值达到7.3%，明显高于其他领域。因此，短期内“稳增长”需要财政体系更加积极。在此背景下，作者认为下调MLF利率“弊大于利”，政策利率调整窗口仍未到来。此外，作者还分析了8月LPR“按兵不动”的原因，包括需求端、政策端、资产端和负债端等。最后，作者认为再贷款、再贴现工具定向性强，兼具“降准与降息”特点，是较为理想的货币政策工具选择。