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恒安国际的2021年上半年业绩低于预期,主要是受到市场竞争环境加剧的影响。公司拟派发中期股息11.75亿元,回购股份耗资3.8亿元,回馈股东金额达15.6亿元,占归母净利的83.6%。预计恒安国际2021/2022年EPS分别为3.31/3.45元,目标价为47.8港元,对应2022年11.5倍PE,评级为“持有”。