跟踪报告之二：21H1业绩高速增长，车载存储及智能视频芯片持续放量

北京君正（300223.SZ）是采用MIPS架构的CPU设计业务的国内龙头，通过并购美国ISSI，公司拥有了完整的存储器产品线。21H1业绩亮眼，全年业绩有望持续高增长。智能视频芯片（IPC）增速显著，前景广阔。随着智能家居、智能家电等物联网细分市场的快速发展，对于视频监控设备和智能视频芯片的需求大量增加。汽车智能化带动车载存储量价齐升，ISSI有望高速发展。我们预计2021年公司车载存储芯片出货量有望达5000万颗，收入有望达到约6.5~6.9亿元。考虑公司收购北京矽成后存在PPA资产增值摊销事项和“Connectivity”相关项目损失，以上两项对21-23净利润的影响金额分别约为1.3、1.0、0.6亿元和1.3、0.65、0亿元，因此21-23年主业经营性净利润分别为10.84、12.85、14.77亿元，维持“买入”评级。