上半年业绩超预期，流水高速增长，运营效率提升明显

李宁（02331.HK）是一家中国领先的体育用品公司，其2021年上半年业绩超预期，流水增长亮眼。公司净利润同比增长104.4%，毛利率进一步提升，经营效率和品牌拓展也有所提高。尽管受到新疆棉事件的影响，但公司销售仍然实现了高速的增长，主要受益于线上线下渠道的扩展和高段运营效率的提升。公司预计2021年全年销售将保持增长，但中长期发展仍面临一些风险因素，如市场竞争加剧、供应链等方面的问题等。总体来看，我们看好李宁的长期发展，维持买入评级。