通威股份发布2021年半年度业绩，实现归母净利润29.66亿元，同比增长193.5%；实现扣非归母净利润29.95亿元，同比增长212%。公司二季度单季度实现扣非归母净利润为21.98亿元，环比增长176%。公司硅料业务受益于下游需求的增长，产品供不应求，市场价格同比大幅提升。我们预测，公司Q2硅料销量在2.4万吨左右，销售均价约在16万元/吨，单吨净利超过9万元/吨左右。公司新产能先于同业投放，将充分享受硅料的高价红利，预计2022年公司硅料盈利能力依然良好。公司电池业务继续保持满产满销，电池片毛利率11.65%。随着电池片的涨价，公司未来电池业务盈利能力将继续改善。公司金堂二期7.5GW将于今年内建成，三期7.5GW将于2022年上半年建成，预计2022年公司电池产能总规模超过55GW，其中210大尺寸电池产能规模将超过35GW。预计硅料价格下半年长期高位运行，未来电池片行业盈利能力将反转，我们上调公司2021年全年利润至92亿元，给予公司2021年30倍PE，对应目标价61.5元，维持“买入”评级。
