新型合金业务增长迅速，公司未来业绩可期

钢研高纳发布2021年半年度报告，实现营收8.30亿元，同比增长24.12%；实现归母净利润1.76亿元，同比增长98.19%。新型高温合金业务与投资收益带动公司利润增长，整体毛利率为32.34%，其中新型高温合金的毛利率为59.89%。公司是我国新型高温合金领域的重要研发和生产基地，预计公司新型高温合金业务未来三年复合增长率超30%，公司盈利能力有望进一步提升。公司通过扩产实现规模经济降低成本，同时不断加大高温合金材料研发投入，巩固高端领域市场，未来公司业绩有望进一步增长。预计2021-2023年公司营业收入分别为22.19、29.96、38.94亿元，归母净利润分别为2.73、3.56、4.38亿元，对应EPS分别为0.57、0.73、0.90元，维持“谨慎推荐”评级。