基金经理深度报告之华商基金高兵：聚焦高景气赛道，坚守优质成长股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 聚焦高景气赛道，坚守优质成长股 基金经理深度报告之华商基金高兵 [Table_Summary] [Table_Summary] 报告摘要 基本信息：11年投研经验，6年基金经理经历，经验丰富的投资健将 11年基金行业投研经历，6年基金经理经历，目前管理华商智能生活和华商新兴活力两只产品 绩效分析：2019以来业绩排名前3.4%分位，2021年前1%分位 业绩表现：2019年以来业绩突出，年初至今业绩回报45% 同业排名：2019以来业绩排名前3.4%分位，2021年业绩排名前1%分位 CAPM模型分析：始终保持较高的Beta，2019年以来Alpha突出 投资风格：中小盘成长型投资风格，从极致成长到合理成长的转变 股票仓位：保持高仓位运作，不进行主动择时 行业配置：行业高度集中，长期偏好科技行业，大幅加仓新能 基金研究报告 证券分析师：徐玉宁 电话：021-58502206-8028 E-MAIL：xuyuning@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519090003 [Table_Message] 2021-08-15 基金研究报告 基金研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 量化研究报告 P2 分散化的“迷思” 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 源 风格配置：中小盘成长投资风格，从极致成长到合理成长的转变 重仓持股：聚焦软件、新能源、CXO、半导体、激光器等细分高景气度赛道 业绩归因：Alpha和风格配置为核心，2020年以来Alpha居前6.5%分位 总体业绩归因：2020年以来平均半年Alpha为15.3%，排名同业前6.5%分位 行业配置贡献：行业配置负贡献，由于其聚焦特定赛道投资所致 风格配置贡献：风格配置贡献大幅提升，2020年以来平均每半年超额2.13% Alpha贡献：Alpha为最核心贡献，2020年以来平均每半年超额10.1% 风险提示：报告内容均来自公开数据和依据公开数据的模型分析，不代表未来表现，不涉及基金评价业务，不构成基金投资建议 [Table_Title] 基金研究报告 P2 聚焦高景气赛道，坚守优质成长股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、基本信息：11年投研经验，6年基金经理经历，经验丰富的投资健将 ................................................... 5 二、绩效分析：2019年以来业绩突出，业绩排名前3.4%分位 ....................................................................... 6 （一）、业绩表现：2019年以来业绩突出，年初至今业绩回报45% .................................................................................... 6 （二）、同业排名：2019以来业绩排名前3.4%分位，2021年业绩排名前1%分位 ............................................................ 8 （三）、CAPM模型分析：始终保持较高的Beta，2019年以来Alpha突出 ......................................................................... 9 三、投资风格：中小盘成长型投资风格，从极致成长到合理成长的转变 ......................................................10 （一）、股票仓位：保持高仓位运作，不进行主动择时 ...................................................................................................... 10 （二）、行业配置：行业配置高度集中，长期偏好科技行业，近期大幅加仓新能源 ...................................................... 11 （三）、风格配置：中小盘成长型投资风格，从极致成长到合理成长的转变 .................................................................. 14 （四）、重仓持股：聚焦软件、新能源、CXO、半导体、激光器等细分高景气度赛道 .................................................. 16 四、业绩归因：Alpha和风格配置为核心，2020年以来Alpha居前6.5%分位 ..............................................19 （一）、总体业绩归因：2020年以来平均半年Alpha为15.3%，排名同业前6.5%分位 ................................................... 19 （二）、行业配置贡献：行业配置为负贡献，由于其聚焦特定赛道投资所致 .................................................................. 21 （三）、风格配置贡献：风格配置贡献大幅提升，2020年以来平均每半年超额2.13% ................................................... 21 （四）、Alpha贡献：Alpha为最核心贡献，2020年以来平均每半年超额10.1% .............................................................. 22 基金研究报告 P2 聚焦高景气赛道，坚守优质成长股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图 1 高兵偏股型基金业绩指数 ............................................................................................................... 6 图 2 高兵偏股型基金业绩指数（分段区间）........................................................................................ 7 图 3 高兵滑动CAPM模型分析（滚动20交易日） ........................................................................... 10 图 4 高兵股票仓位 ................................................................................................................................. 11 图 5 高兵行业配置 ................................................................................................................................. 12 图 6 高兵行业配置相较偏股型基金超配比例...................................................................................... 12 图 7 高兵前五大行业配置比例 ............................................................................................................. 13 图 8 高兵科技行业配置比例及中证TMT指数表现 ........................................................................... 13 图 9 高兵风格特征（2020年中报及年报） ......................................................................................... 15 图 10 高兵风格特征（2018年中报及2019年报） .............................................................................. 16 图 11 高兵各风格维度同业排名 ........................................................................................................... 16 图 12 华商智能生活季报持股集中度(2019年三季度以来) ................................................................. 17 图 13 华商智能生活重仓东方通情况.................................................................................................... 18 图 14 华商智能生活重仓药明康德情况................................................................................................ 18 图 15 基金业绩归因流程 ....................................................................................................................... 19 图 16 高兵行业配置贡献 ....................................................................................................................... 21 图 17 高兵风格配置贡献 ....................................................................................................................... 21 图 18 高兵ALPHA贡献 ..........................................................................................