关停海外项目导致业绩短期承压，后续新游储备丰富

完美世界发布2021年半年报，实现营收42.07亿元，同比下降18.22%；实现归母净利润2.58亿元，同比下降79.72%。游戏业务实现营收34.09亿元，同比下降21.75%；影视业务实现营收7.29亿元，同比下降7.14%。游戏业务业绩下滑主要系：（1）关停表现不达预期的海外游戏项目《万智牌：传奇》，计提一次性亏损约2.7亿元；（2）Q2上线新游戏《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》费用前臵，玩家充值收入将在后期逐步释放。2021Q2公司销售费用率30.22%，同比增加16.01pct。游戏业务储备丰富，包括《幻塔》《完美世界：诸神之战》《一拳超人：世界》《天龙八部2》等。影视业务去库存持续推进，2021H1确认《上阳赋》《暴风眼》《爱在星空下》等8部剧集收入。预计公司2021-2023年归母净利润16.91、24.48、29.22亿元，维持“买入”评级。