深度研究报告：涅槃重生的锂云母采选冶一体化龙头

华创证券对江特电机进行了深度研究报告，认为该公司是锂云母采选冶一体化龙头，涅槃重生。由于锂矿短缺，锂盐价格预计稳步上涨，公司资源品位高储量大且增储空间大，锂盐冶炼填平补齐规模大，盈利持续性强。同时，公司专注特种电机，市场占有率高。预计公司2021年-2023年收入分别为34.14/51.01/71.39亿元，归属母公司净利润5.02/13.29/20.9亿元，对应最新2021年8月10日收盘价22.78元/股的价格，PE分别为77/29/19倍。公司享有一定资源溢价，我们给予锂业务160倍PE估值；参考卧龙电机2021年20倍PE估值，我们给予电机业务20倍的估值，综合目标价为30.98元/股，仍有32%上涨空间，首次覆盖，给予“强推”评级。但同时也存在茜坑项目进展不及预期、锂价下跌和公司治理不善等风险。