山河智能首次覆盖，公司设备法石墨化工艺可大幅降低制造成本，若成功产业化有望改变负极赛道竞争激烈局面，实现超额收益。预计负极材料2022年起贡献营收，预计2021-23年EPS分别为0.82、0.96、1.16元，基于可比公司估值，给予目标价13.89元，首次覆盖，增持。
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