宁德时代（300750）定增募资582亿元用于5大基地137gwh锂电池扩产、30gwh储能电柜建设及70亿用于研发投入。此次公告明确了此前公告中的江苏时代、福鼎时代、瑞庆时代、车里湾基地产能规划，合计135gwh，在此前产能规划上，本次新增湖西扩建项目规划，新增扩产2gwh动力电池+30gwh储能电柜。公司从技术储备、客户定点、产能布局、成本管控等方面看，已全面领先，全球龙头地位确立。我们预计公司2021年1H排产近50gwh，2021年2H环比将提升40-50%，全年预计130gwh，2022年预计将达到250gwh，连续两年翻番以上高增。公司凭借在产业链超强议价能力，在原料紧缺下，依然可获得稳定供货渠道及有优势采购价格，且随着产能利用率提升、ctp工艺应用，公司制造成本持续向下，因此我们认为公司盈利水平基本可保持稳定。我们预计公司2021-2023年归母净利润为108.2/188.6/274.0亿元，同比增长分别为94%/74%/45%，对应EPS4.64元/8.10元/11.76元，公司产能扩张加速，全球动力电池龙头地位稳固，未来高增长确定性高，且利润确认相对保守，给予2022年80倍PE，对应目标价648元，维持“买入”评级。
