制冷业务持续恢复，汽零业务放量明显

西南证券研报点评三花智控2021年半年报：制冷业务恢复，汽零业务放量明显。公司发布2021年半年报，实现营收76.7亿元，同比增长44.3%；实现归母净利润8.2亿元，同比增长28%。单季度来看，Q2公司实现营收42.7亿元，同比增长50.5％；实现归母净利润4.6亿元，同比增长7.3%。分产品来看，制冷业务实现营收55.6亿元，同比增长27.4%，汽零业务实现营收21.1亿元，同比增长122.1%。公司毛利率下降，净利率为10.9%，同比下降1.2PP。公司在报告期内签约上汽和通用价值10亿元/9亿元订单，产品受到头部客户认可，汽零业务占营收比重由2020H1的17.9%提升至27.5%，成为公司增长的主要动力，助力公司开辟第二成长曲线。预计2021-2023年EPS分别为0.51/0.64/0.74元，维持“持有”评级。