三花智控是一家主要从事制冷空调和汽车零部件业务的公司。2020年全年，公司实现营收121.1亿元，同比增长7.3%；归母净利润约14.6亿元，同比增长2.9%。其中，20Q4单季度营收约35.2亿元，同比增长31.9%；归母净利润约3.7亿元，同比增长1.4%。公司业绩逐季向好，全年盈利能力稳定。汽零业务高增长，制冷空调稳健经营。2021Q1业绩预计高增，预计实现归母净利润3.17~3.8亿元，同比+50%~80%。公司是国内热管理零部件厂商龙头，制冷、汽零双轮驱动。我们预计2021~2023年营收分别为157、177、196亿元，归母净利润分别为21、25、29亿元，当前股价对应的PE分别为36、31、26倍，维持“推荐”评级。
