“小而美”CDMO供应商，多肽及难仿业务增添业绩弹性

诺泰生物是一家“小而美”的CDMO供应商，核心客户群包括吉利德、Incyte等国际知名公司，CDMO业务占公司收入比重为72.46%。公司自主选择产品已处于战略性放量期，未来3年将逐渐减亏为盈。预计2021-2023年营业收入分别为8.13/11.50/15.85亿元，同比增长43.5%/41.4%/37.8%；归母净利润分别为1.75/2.52/3.64亿元，分别同比增长41.5%/44.3%/44.5%。综合考虑，给予其目标市值187.68亿元、对应目标价88.04元/股，首次覆盖、给予“买入”评级。