伟隆股份：小而美的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升
公司概况
伟隆股份深耕给排水阀门领域三十余年，是全球领先的阀门供应商，海外营收占比长期保持75%左右，主要面向欧美高端市场。公司产品涵盖150多个型号、2000多个规格，广泛应用于市政给排水、消防、暖通及燃气系统。公司于2017年深交所上市，上市以来业绩增速稳健，2017-2024年营业总收入和归母净利润CAGR分别为10.6%和11.5%。公司盈利能力优秀，毛利率稳定于40%，销售净利率稳定于20%以上。2018年公司开始为数据中心基础设施建设提供阀门，并成功被沙特阿美公司认定为消防阀门领域合格供应商，成为亚洲唯一此类阀门供应商。
水处理阀门市场
水处理阀门是工业阀门第二大下游，2024年市场规模约1200亿元，具备应用领域分散、周期性弱等特征。市场规模一方面随着住宅投资、城市化建设、工业基础设施投资的增长而增加，另一方面有着稳定的存量维保需求。海外领先的水处理阀门厂商包括沃茨水工业、AVK及穆勒水务等，营收增速稳健，后市场服务占比近六成，且盈利表现均优秀。国产水阀厂商营收体量仍较小，且自有品牌出海份额、后市场服务占比低，中长期成长空间广阔。伟隆股份2024年营收约6亿元，全球市场份额不足1%，成长可期。
新兴市场与液冷系统驱动增长
当前时点水阀行业具备两大新增驱动力：
- AI服务器算力需求爆发，液冷方案需求快速提升。阀门为液冷系统核心零部件，需求将快速增长，预计2026年液冷阀门市场规模约84亿元。
- 中东与北非等新兴市场城市化、工业化推进将带动水阀需求增长。根据GlobalData，截至2025年末，全球约有6309亿美元的水务和污水处理建设项目，其中约69%的项目处在执行或执行前期，中东和北非占比最高，达到40%（约2500亿美元），这些区域对海水淡化、废水处理依赖度极高。按阀门占项目投资额2%~4%，中东与北非未来将撬动50亿~100亿美金的新增需求。
出海优势与液冷阀门布局
伟隆股份具备以下优势：
- 出海渠道先发优势明显。公司深耕水阀行业三十余年，海外资质认证完备、渠道建设较成熟，先发优势明显。公司于美国、英国、中国香港、沙特、泰国均设立控股子公司，于沙特、泰国已有产能投建。
- 液冷阀门已有成熟产品。公司2018年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一二次侧，冷却塔、管路以及CDU环节均有。相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。
盈利预测与投资建议
预计公司2025-2027年归母净利润为1.3/1.7/2.2亿元，当前市值对应PE分别为37/28/22倍。公司为水处理阀门细分赛道龙头，有望持续受益于液冷阀门放量、中东等海外市场拓展，业绩增长确定性强，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
国际贸易政策变化风险、国内市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。
