总量“创”辩第22期：降息预期能够兑现吗

根据报告正文，华创证券研究所对宏观经济、债券市场和多元资产配置进行了研究。其中，对于财政政策，报告认为由于去年专项债的钱，或有万亿规模留到了今年年初花，中央和地方财政都有一定的压力，因此财政政策相对佛系。然而，下半年财政背后的逻辑是债在今年，爱在明年，即债在今年发行，形成投资在明年年初。对于债券市场，报告认为由于财政佛系操作，NCD报价顺势而下，但短期内流动性宽松预期仍然强烈，买盘带动下的NCD相对低位或仍然维持。对于多元资产配置，报告认为需求冲击的本质是美联储货币政策收紧落后于产出缺口收敛和就业市场改善，且名义价格和长端美债利率背离只是需求冲击的开端。