中报业绩表现亮眼，三大主业发展良好

西部超导(688122.SH)发布了2021年半年度报告，公司实现营业收入12.56亿元，同比增长31.76%，实现归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比增长136.36%。公司三大主业发展良好，高端钛材业务、高温合金业务和超导业务分别实现营收10.35亿、5165.01万和1.05亿，同比增长26.22%、515.15%和15.62%。公司的盈利能力有所提升，毛利率为42.48%，同比提升7.96pp，净利率为24.89%，同比提升11.48pp。公司航空钛材业务正迎来重大发展机遇，高温合金业务前景可期，超导业务有望迎来稳步发展。我们上调公司21-23年的归母净利润预测至6.13亿元、7.49亿元和9.89亿元，对应PE 56、46和35倍，维持“买入”评级。