众安在线首次覆盖报告：健康拉动数字护航，众安在线未来可期

众安在线是财险市场市占率第九，互联网财险市场市占率第一的公司，其成长速度明显高于行业。公司开辟了财险新赛道，互联网流量快速触达大量客户，创新产品不断迭代，满足客户需求。财险更具“必选消费”属性，具有场景化、标准化、件均低属性，或更能借力互联网商业模式。公司无界山系统短期内无法被同业复制，最高每秒可处理超3.2万张保单，支持千亿级保单规模，适合数字生活生态场景产品等需实时处理大量保单的产品，构建核心壁垒。我们预计公司2021年-2023年归母净利润分别为6.70、7.46、8.41亿元，分别同比+21.0%、+11.3%、+12.7%，EPS分别为0.5、0.5、0.6元，当前股价对应P/B 2.9、2.8、2.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。