C2投产打开公司成长空间，新能源材料业务布局提速

卫星石化（002648.SZ）是轻烃一体化龙头，公司一阶段125万吨乙烷裂解制乙烯项目已顺利投产，为公司二季度业绩环比增加的主要增量。同时，公司36万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目一阶段于一季度顺利投产，为公司C3产业链2021年提供量的增长，并进一步巩固公司丙烯酸及酯的规模与成本领先优势。此外，公司依托高纯度的轻烃原料优势，积极布局新材料业务，看好公司未来在化学新材料领域多点开花。碳中和背景下，公司乙烷裂解制乙烯路线发展潜力显著，有望填补国内乙烯供应缺口。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为50.2、75.1、90.3亿元，分别对应PE为13、9、7倍，维持“买入”评级。