海外市场跟踪系列：美债收益率“急下”之谜

美国长端国债收益率在7月份出现“急下”，这与美国经济持续修复和通胀数据的蹿升相悖，与市场年初的主流预测明显偏离。市场对美国经济前景和资产价格走势的主观判断发生了明显变化。美国经济刚结束前期持续增长态势，拜登财政计划推行受阻，加上前期市场风险偏好与资产价格站上历史高位，以及美国“群体免疫”与经济彻底重启的前景突现不确定性，多重力量驱动下，大量资金涌入债市，美债“意外”走牛。然而，拜登基建计划推行不顺，显著抑制了市场对于美国中长期的通胀预期。此外，美国疫苗接种进度放缓可能影响市场对经济和通胀前景的判断。