投资中的集中与分散

该报告讨论了投资中的分散投资和现代投资组合理论。现代投资组合理论认为，当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降。然而，该理论存在缺陷，包括假设风险是可以量化的，历史和未来是等同的，以及默认投资者对所有资产的理解程度是相同的。投资者是有限理性的，他们选择的资产会随着选择的增加而增加不确定性。因此，分散投资并不意味着持有多种不同的资产，而是指适应多种不同的未来。只有当资产能够独立于未来的多种可能性或者成为未来多种可能性的必经之途时，单一资产才能实现多元化。