宏观专题：美联储货币政策框架和利率体系

本报告主要分析了美联储货币政策框架和利率体系的历史演变，包括量化宽松、货币政策正常化以及疫情引发的紧急降息和重启QE等。其中，量化宽松有效稳定了金融市场，但对经济基本面方面改善作用并不明显；货币政策正常化过程中，美联储通过加息和缩表，结束了长达83个月的零利率时代的终结和长达6年的扩表周期和3年稳定周期的正式终结；疫情引发的紧急降息和重启QE意在呵护实体经济流动性，降低实体企业融资成本，防止发生严重的企业债务违约和实体经济衰退。当前，美联储货币政策的走向强调基于结果制定货币政策，对于通胀的容忍度已经提高。然而，美联储加息预期、经济复苏减缓以及通胀走高等因素仍可能对市场产生影响。