投研日报：宏观

本周投资咨询业务资格为证监许可【2012】31号。黑色建材市场情绪乐观，钢材继续偏强运行，预计在供缩需增的乐观预期下，钢材短期或继续偏强运行。基本金属方面，铜价或继续震荡运行，国内库存去化面临考验，这将在一定程度上抑制铜价上行的空间。贵金属方面，美债利率持续下行，实际利率大幅走低，黄金短期获得重要支撑，或继续震荡走高。能源化工方面，基本面持续改善，原油短线仍有支撑。美豆方面，美国有持续降雨的天气预告，缓解了美豆的种植压力，不过随着美豆进入关键生长期，干旱天气仍可能影响美豆的产量。此外，USDA报告即将发布，美豆短线或震荡运行。油脂方面，宏观情绪改善、原油价格回升，印度下调棕榈油进口关税，利多因素推动下，油脂持续反弹。上周国内压榨量小幅回落，但下游提货速度偏慢，豆油库存继续上升，不过，当前库存绝对水平依然较低，这意味着豆油短期的支撑依旧较强，限制了豆油下行的空间。