点评报告：涤纶景气上行势头正旺，全年维持业绩宽幅增长可期

桐昆股份发布了2021年半年度业绩预增公告，预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润41.0亿元-42.5亿元，与上年同期相比增加30.88亿元-32.38亿元，同比增长305%-320%。报告关键要素包括涤纶长丝景气回升叠加浙石化二期项目投产，利润水平宽幅增长。公司参投的浙石化二期炼化一体化项目已于去年四季度投入运行，现运行效益良好预计于年内达产，为公司带来丰厚投资收益。受益于终端纺服行业回暖、出口订单回流国内，2021年上半年涤纶长丝景气持续上行。公司子公司恒超化纤年产50万吨智能化超仿真纤维项目于去年末投产，预计2021年上半年该项目产能爬坡基本完成，公司聚酯及长丝产销水平随之持续放大。公司主营业务产销能力及盈利能力齐增长。目前涤纶长丝市场库存已降至低位，下半年将迎来下游秋冬订单旺季，预计涤纶长丝价格及盈利水平后市仍有上行空间，公司全年业绩维持高增长趋势明确。