中国经济逐步回归常态,主线逻辑仍是房地产和外需。预计四季度GDP增速将回归潜在增速附近,全年GDP增速为9.5%左右。长期方向仍向上至2023年,经济承压阶段将在明年上半年结束,因此不必过于悲观。通胀越过年内高峰,开始进入持稳阶。货币政策维持总体中性局部宽松的节奏,流动性政策可能性仍大于价格政策。财政政策强于上半年,对基建支持力度上升。此外疫情应该向将继续减小,但地缘政治博弈仍需要关注。商品期货焦点在工业品价格方面,预计震荡走势为主,同时警惕出现调整。