环保与公用事业行业周报：生态环境监管进一步加强，全国碳市场正式开市

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 环保与公用事业行业周报（2021年第28期） 推荐（维持） 生态环境监管进一步加强，全国碳市场正式开市  一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.50%，电力及公用事业指数下跌0.47%，周相对收益率-0.97%。分板块看，环保工程及服务板块上涨0.20%；电力板块子板块中，火电上涨0.58%；水电下跌3.13%，新能源发电下跌0.22%；水务板块上涨0.85%；燃气板块上涨0.81%；检测服务板块下跌1.65%。  行业要闻。7月16日上午9时30分，全国碳市场在北京、上海、武汉三地同时举行启动仪式，随即开启上线后的首批交易。数据显示，碳配额开盘价为48元/吨。9点30分，首笔全国碳交易已经撮合成功，价格为52.78元/吨，总共成交16万吨，交易额为790万元。当日共成交配额410.4万吨，成交额为2.1亿元。  异动点评。本周环保行业股票多数下跌，A股环保行业涨幅前三名是雪迪龙（12.90%）、万邦达（11.43%）、浙富控股（10.37%）。雪迪龙是一家专业从事环境监测、工业过程分析、智慧环保及相关服务业务的高新技术企业。公司的SCS-900PM型烟气排放连续监测系统和SCS-900NU型烟气排放连续监测系统是仅有的符合HJ 76-2017，即固定污染源烟气（SO2、NOX、颗粒物）排放连续监测系统技术要求及检测方法的13种CEMS监测系统之二。本周五全国碳交易市场正式启动，拥有二氧化碳在线监测技术的公司受到市场关注，涨势迅猛。  小专题研究：环保公用行业REITs蕴含巨大市场规模。PPP存量项目及环保行业的未来发展为REITs产品提供大量的资产来源。一方面，PPP基础设施投资项目为REITs产品提供底层资产；另一方面，REITs为PPP投资退出提供重要通道，缓解地方政府债务压力。根据预测，环保行业及公用事业行业中适配REITs产品的存量PPP项目市场规模分别约为7332.47亿元和1909.82亿元。此外，我们还参考全球主要REITs市场REITs规模占GDP的比重的范围来预测我国REITs市场的规模，据预测，中国境内REITs市值约为3~12万亿，中位数约为7万亿元，环保行业REITs市值约为586亿元~2342亿元，公用事业行业REITs市值约为2425亿元~9699亿元。  投资策略： 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E PB 评级 瀚蓝环境 20.53 1.76 2.15 13.05 10.68 2.21 强推 龙马环卫 15.68 1.18 1.5 13.57 10.67 2.29 强推 盈峰环境 6.59 0.58 0.7 13.52 11.2 1.48 强推 威派格 17.77 0.66 0.86 25.29 19.41 6.53 强推 太阳能 6.76 0.4 0.56 15.7 11.21 1.32 强推 安车检测 27.18 1.34 2.09 25.15 16.12 3.56 强推 泰坦科技 268.99 2.12 3.21 4.78 107.36 70.9 47.62 12.18 强推 莱伯泰科 54.36 1.15 1.41 1.81 55.99 45.88 35.66 5.51 强推 阿拉丁 118.60 1.22 1.61 2.08 121.85 92.51 71.48 16.86 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2021年07月16日收盘价 证券分析师：庞天一 电话：010-63214659 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 55 1.37 总市值(亿元) 3,806.57 0.46 流通市值(亿元) 2,750.62 0.43 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.01 10.68 -7.96 相对表现 5.15 12.02 -6.62 相关研究报告 《环保行业重大事项点评：发电行业全国碳排放权交易市场7月上线，碳中和主线愈发明晰》 2021-07-08 《环保与公用事业行业周报（2021年第27期）：《“十四五”循环经济发展规划》发布，发电行业全国碳排放权交易市场7月上线》 2021-07-11 《碳中和追踪周报（2021年第4期）：全国碳交易市场7月择机启动，“双碳”主线愈发明晰》 2021-07-15 -16%-9%-2%5%21/0421/062021-04-30～2021-07-16沪深300环保工程及服务II(申万)华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2021年07月18日 环保与公用事业行业周报（2021年第28期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周小专题研究与核心观点 ............................................................................................. 4 （一）异动点评 ................................................................................................................. 4 （二）重要事件与驱动 ..................................................................................................... 4 1、全国碳排放权交易市场正式启动上线交易 ........................................................... 4 2、生态环境部关于进一步加强生态环境“双随机、一公开”监管工作的指导意见 4 （三）小专题研究：环保公用行业REITs蕴含巨大市场规模 ..................................... 4 1、根据基础设施PPP存量项目预测 ........................................................................... 4 2、根据REITs市值与GDP的比值预测 ..................................................................... 6 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展...................... 7 二、板块表现 ............................................................................................................................. 8 （一）板块表现 ................................................................................................................. 8 （二）本周个股表现 ......................................................................................................... 9 1、环保行业 ................................................................................................................... 9 2、电力行业 ................................................................................................................. 10 3、水务行业 ................................................................................................................. 11 4、燃气行业 ................................................................................................................. 12 5、检测行业 ................................................................................................................. 12 三、行业动态与公司公告 ....................................................................................................... 13 （一）行业动态 ............................................................................................................... 13 1、环保 ......................................................................................................................... 13 2、电力 ......................................................................................................................... 14 3、天然气 ....................................................................................................