本文是关于一家领先光学厂商的研报摘要。该公司具备精密光学模具加工、模造玻璃镜片成型、高清广角镜头制造等核心技术，产品布局车载、手机、运动相机和VR/AR四大领域。其中高清广角镜头及模组像素涵盖8M-23M，车载镜头已具备盲区监控、防撞预警、驾驶员疲劳、全景泊车、倒车影像、行车记录仪等多品类产品。手机光学包括屏下指纹镜头、准直镜头、手机镜头、摄像头模组、外挂镜头，AR/VR具备 AR几何光波导技术，VR、AR光电组件相关研发设计、制作及测试经验。车载摄像头定点初期，绑定核心车企及方案厂商，智能电动汽车是未来5-10年重要投资领域，车载光学为量价齐升黄金“赛道”。公司深耕多年，是特斯拉和蔚来核心供应商，已与Mobileye、Nvidia、华为等平台商开展战略合作，有望受益于行业爆发。手机、运动相机、ARVR布局宏大，长久积淀有望突破。公司光学涵盖手机、运动相机、ARVR，长久布局有望迎来突破。投资建议预计公司2021-2023年营收95/110/128亿元，归母净利润3.6/5.5/7.8亿元，对应PE 51/34/24倍，参考7月16日SW电子最新PE 56倍，鉴于公司为车载ADAS核心光学厂商，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。投资风险车载客户发展不及预期，产能扩充不及预期，产品良率不及预期。
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