袜业龙头再起航，深挖运动品类机会

健盛集团是中国领先的针织运动服饰制造商，拥有全球产能规模最大的袜品生产商和前列的无缝内衣制造商。公司主要产品为棉袜、无缝内衣、家居服饰，其中运动棉袜和无缝运动产品占比较高。2020年，公司收入下滑11.1%，净利润下滑5.3亿元，主要是由于无缝业务俏尔婷婷计提商誉减值5.54亿元。预计2021年收入端有望实现20%+的增长，净利润有望恢复至2019年90%左右水平。公司产业链延伸能力强，产能持续提升，同时布局越南产能，享承税收优惠及成本优势。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.40/2.92/3.54亿元，对应EPS分别为0.61/0.74/0.90元。当前价格8.59元，对应2021年PE为14倍。目标价11.9元，目标市值46.9亿元，首次覆盖给予“买入”评级。