高精尖硅微粉龙头，下游需求景气向上

联瑞新材是中国高端硅微粉行业的龙头企业，拥有丰富的产品线，包括角形硅微粉、圆角硅微粉、微米球形硅微粉、亚微米球形硅微粉和球形氧化铝五大产品线。公司的募投项目“硅微粉生产线智能化升级及产能扩建项目”、“硅微粉生产基地建设项目”产能逐步释放，产线的智能化水平显著提升，新增球形产品7200吨/年产能，满足了客户球形产品的新增需求。此外，公司在连云港自贸区设立全资子公司，扩大球形氧化铝粉和亚微米级球形硅微粉的产能，新建液态填料生产线，项目设计产能为9500吨/年。这些扩产项目将有助于公司打开成长空间。同时，下游覆铜板和环氧塑封行业景气向上，也打开了公司成长空间。我们预计公司未来成长可期，给予“买入”评级。