公司深度报告：整合拐点已现，品类持续拓展，全球汽车内饰明日之星

继峰股份（603997）是座椅头枕制造龙头，具备外延并购预期。2019年公司并购德国格拉默集团，成为全球汽车头枕、扶手、中控系统及商用车座椅龙头细分领域。公司核心竞争力为产业链垂直一体化，构筑低成本优势和较强的盈利能力。中短期，公司利润弹性最重要来源是通过整合格拉默以及开拓格拉默中国市场来提升其利润率。