报告指出，市场逻辑由经济复苏切换至通胀上行，关注下半年通胀预期拐点。随工业品通胀持续上行，市场对流动性等政策边际收紧预期上行。通胀预期持续攀升，在二季度末边际回落，三季度工业品价格或将维持高位，四季度有望部分缓解。随业绩修复，部分行业高估值被逐步消化，A股估值性价比有所提高，但分化依然严重。各国经济复苏错位延续，美国四季度大概率Taper：中美经济复苏已经进入后半程，美联储预期在三季度释放缩减QE信号。欧洲经济预期三季度仍将继续修复上行。随供需缺口逐步修复，欧美对我国出口端的提振作用或将逐步减弱。海外流动性边际收紧或阶段性干扰风险情绪。投资建议：经济修复进程逐步放缓的背景下，企业经营预期难有大幅回落，基本面对股票市场仍有一定支撑。全球流动性边际收紧背景下，全市场的系统性机会有限，盈利驱动下各行业分化仍将延续，建议关注结构性机会，精选投资赛道。相关研究市场情绪上行，中报期或偏好成长周期市场情绪扰动收敛，聚焦中报业绩流动性预期平稳，市场情绪转暖
