本周工业金属走势延续分化态势,SHFE铜、铝、镍分别下跌0.86%/0.66%/2.22%,铅、锌、锡分别上涨0.87%/0.66%/0.55%。铜供给端智利矿产税或成未来不稳定因素,二季度随着海运陆续到港,铜精矿紧缺得到缓解,炼厂检修陆续复产后,铜供应大概率呈现宽松格局;消费端目前已步入淡季,LME+SHFE库存本周增加3.3万吨,但前期高铜价下抑制的消费有望随着铜价承压有所释放,对冲需求的放缓。铝国内云南等地电解铝产能陆续复产,但下游消费尚存韧性,7月5日铝社会库存较1日下降1.99万吨,LME+SHFE库存仍处于低位,库存延续去化为铝价上涨形成支撑,后续仍需观察消费淡季库存节奏变化。相关标的:紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、神火股份、云铝股份。