房地产行业：房企商票纳入监管，利于融资规范风险透明

房地产商票纳入监管，有利于融资规范风险透明。商票是企业短期融资工具，主要通过背书转让、贴现、质押等方式进行融资。目前，商票年化利率分化程度较大，部分房企商票年化利率高达36%，远高于其融资成本。此次监管政策出台较为及时，也表明监管对于地产行业风险一直高度重视，着力遏制风险于萌芽阶段。我们预计后续政策方向主要有：将商票纳入有息负债的计算范畴，要求房企定期披露商票规模等数据，房企商票的后续发行、交易、承兑等将更加正规化。商票监管有利于融资规范化、风险透明化。建议关注有良好现金流、债务结构合理的房地产企业。