中泰时钟资产配置月报：波动或加大，7月配置偏防御

中泰时钟资产配置月报（2021-07）显示，6月投资主线围绕“经济拐点+货币稳健+人民币升值”进行配置，建议在A股上把握稳定宽松政策下高弹性机会并对利率债持标配观点，商品方面建议规避贵金属的回调压力并看多原油。6月半导体及新能源板块涨势迅猛，利率债指数走平，伦敦金回调-7.07%，美油上涨15.09%。展望下半年，“经济拐点+货币稳健+人民币升值”仍是中期投资主线。但三季度国内经济、海外流动性均面临拐点，通胀、产出、政策的博弈性增加，全球需求韧性有待确认，7月配置不宜激进。建议关注美国市场流动性拐点，同时在权益资产、固定收益、商品之间的优化配置，获取较稳健的绝对收益。