FOF配置半年度策略报告：经济稳步复苏，投顾或成焦点

2021-06-28重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号FOF配置研究团队研究员：张革021-60812988从业资格号F3004355投资咨询号Z0010982中信期货研究|FOF配置半年度策略报告经济稳步复苏，投顾或成焦点摘要：市场展望：从内部逻辑来讲，通胀见顶回落和库存周期切入被动补库，对周期类资产的影响整体来看偏向利多出尽，从通胀和库存的思路和基建高峰期的节奏来看，三季度对周期类资产相对友好一些，四季度之后对于长线思维框架下的主题延续和偏向成长的切换是可能的方向。从外部的逻辑来看，首先是外需的修复和结构性利好的出口情况将给建材、通用设备、有色金属、纺织服装等相关行业带来支撑，其次是人民币汇率的波动有弹性放大的可能。三季度美联储的削债预期管理将给汇率市场带来情绪上的波动，人民币贬值波动和外资流出的压力相对较大，在权益市场上的风格切换将会相对频繁，而债券市场需要提防空头压力陡升的可能。四季度之后随着短期Taper预期的可能落地，外部资金的扰动或会减缓。基金市场几点变化：1）基金投顾火爆，近期又有多家券商、基金获批基金投顾业务试点资格，基金投顾市场又迎来了新的参与者，这一领域显然已成为各家金融机构争夺的新战场；2）公募REITs成功发行，在经历上市首日的“狂欢”后，交易量逐步下降，显露出其“固收”本质；3）MOM型产品已有2只上市募集，去年年底申报的剩余3只也即将募集发行，至此国内目前申报的5只公募MOM已悉数亮相。基金市场回顾：主动管理型公募基金今年以来收益率“后来居上”，普通股票型和偏股混合型公募基金今年以来收益率的中位数分别为8.19%和6.45%，股票多头私募产品今年以来整体平均收益率最高，为4.80%，暂居所有私募产品类型中第一位，成功完成对管理期货策略的超越。债券型基金整体收益稳健，各类细分类型今年以来的收益率在1.5%至2.0%，量化对冲型基金业绩分化明显，整体收益跑输债券型基金。私募中位列收益第二、第三位的策略分别是管理期货和宏观策略，今年以来平均收益率分别为4.65%和4.34%，债券策略今年以来的平均收益率为2.54%，市场中性策略今年以来的平均收益率为1.79%，私募FOF的平均收益率3.07%略优于公募FOF的2.76%。风险点：外部摩擦升级；内需拉动不及预期；政策大幅收紧；展望下半年的配置主线，在内外双修的共振之下，整体配置逻辑偏向结构性机会为主。流动性方面，国内受海外影响有限，货币政策有望继续保持平稳。长线建议保持对双碳概念、新能源、科技主线的逢低吸纳思路。报告要点 中信期货研究|FOF配置半年度策略报告注：本报告中的数据不够成投资建议，仅为对市场信息的整理2/12目录摘要：...............................................................................................................................................................................1一、2021年下半年度展望：稳步复苏..........................................................................................................................3二、公募市场回顾...........................................................................................................................................................4（一）市场整体情况...............................................................................................................................................4（二）公募基金市场规模及新发情况..................................................................................................................5（三）分类型基金业绩表现...................................................................................................................................5三、私募市场回顾...........................................................................................................................................................7（一）市场整体情况：股票多头后来居上..........................................................................................................7（二）私募产品存续和新发情况：存续规模4.83万亿元................................................................................8（三）今年以来业绩表现靠前的私募基金管理人..............................................................................................8免责声明.........................................................................................................................................................................12图表目录图表1：主要指数今年以来市场表现（截止20210625）.......................................................................................4图表2：国内权益指数今年以来市场表现（截止20210625）...............................................................................4图表3：中信一级行业指数今年以来表现（截止20210625）...............................................................................4图表4：公募基金总规模及数目（总规模剔除货币型基金）................................................................................5图表5：公募基金月度新发数目及规模.....................................................................................................................5图表6：公募基金分类业绩统计（截止20210625）...............................................................................................6图表7：公募基金分类业绩统计（截止20210625，剔除首尾0.5%极端值）......................................................6图表8：主要私募策略指数近3年业绩表现（数据截止：20210618）................................................................7图表9：分策略私募产品近5年业绩统计（数据截止20210618）.......................................................................7图表10：基金市场年度存续规模变化.......................................................................................................................8图表11：私募证券投资基金分策略产品数目占比..................................................................................................8图表12：私募证券投资基金今年以来月度存续规模变化......................................................................................8图表13：私募证券投资基金今年以来月度新发与清盘数量..................................................................................8图表14：主观股票多头策略产品平均收益率前20位基金管理人........................................................................9图表15：量化股票多头策略产品平均收益率前5位基金管理人..........................................................................9图表16：市场中性策略产品平均收益率前5位基金管理人................................................................................10图表17：债券策略产品平均收益率前5位基金管理人........................................................................................10图表18：管理期货产品平均收益率前5位基金管理人........................................................................................10图表19：宏观策略产品平均收益率前5位基金管理人........................................................................................1