深度研究报告：国内经导管心脏瓣膜介入市场的领跑者

启明医疗是中国经导管心脏瓣膜介入市场的领先者，其产品线丰富，包括TAVR、TPVR和TMVR等。公司已构建“脑保护-球囊-瓣膜”的整体解决方案，计划横向覆盖四个心脏瓣膜，纵向覆盖瓣膜、CEP、瓣膜成形术球囊到其他辅助装置。公司已获得欧盟CE认证，并向美国FDA提交了注册申请。我们预计公司21-23年收入将增长97%、92%和55%，净利润将增长52.2%、96.7%和1,851.9%。公司合理市值应为387亿元，22年PS为37倍。我们给予“推荐”评级。