高频与政策半月观：疫情好转，价格分化，关注百周年后的政策动向

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2021年06月26日 宏观定期 高频与政策半月观—疫情好转，价格分化，关注百周年后的政策动向 海外疫情继续好转，疫苗接种持续推进，国内疫苗接种超10亿剂；叠加大宗价格回落，建党百周年纪念日临近，后续经济、政策怎么走？针对上述问题，我们对每半个月国内外高频数据和重大政策进行跟踪：1）国内外疫苗与疫情，以及复工情况；2）国内经济（高频）；3）重要会议与政策。本期为近半月（2021.6.15--6.26）以来的数据跟踪。 一、疫苗与疫情：海外疫情继续好转，中国疫苗接种创造“中国速度”，欧美分化 1.疫苗：全球疫苗累计接种达28亿剂；接种比例方面，加拿大居首，以色列次之，欧美国家增速继续分化，意大利、德国、法国等仍处较高增速，美国接种速度继续放缓。国内疫苗接种超11亿剂，日均接种超2000万剂，继续提示按照当前速度9月即有望达到群体免疫，同时也应关注未来病毒变异株加剧，导致现有疫苗保护下降的可能。 2.疫情：受益于疫苗接种，海外疫情延续好转，美欧近半月日均新增确诊分别降至约1.3、1.8万例，印度日均确诊降至5.3万例，巴西疫情抬头；国内散发式疫情明显好转。 二、全球复工情况：交运修复，复工回落，美国经济修复放缓 1.交通运输：航班数量修复至疫前9成左右，环比明显回升；交通拥堵指数持平前值。 2.人员活动：欧美国家工作场所指数均小幅回落；亚洲日本、印度人员活动分化。 3.美国经济：高频数据表明美国经济恢复速度放缓，Q2大概率是美国GDP增速高点。 三、国内经济：价格分化，土地成交续降，汽车生产有反弹迹象 1.上游：原材料价格多数上涨。原油价格环比继续上行3.7%，经济复苏，需求转暖是主因；铁矿石价格环比上涨0.5%，涨幅较上期明显收窄；煤炭价格环比再度回升3.4%，主要跟供给继续受限，迎峰度夏、需求季节性回升有关；铜价环比回落5.1%。 2.中游：重点品种开工继续分化，工程机械销量延续回落。近半月高炉、焦化企业、PTA开工分别环比变动-1.0、-0.7、+3.1个百分点；工程机械增速继续回落，高基数是主要拖累，外需延续高增。主要工业品价格分化。螺纹钢价格震荡，近半月小幅上涨0.2%；水泥价格环比继续回落3.4%，雨季、中高考、资金偏紧等导致的需求回落是主因。出口运价指数大幅上涨。BDI指数环比大涨23.0%；CCFI指数延续上行。 3.下游：商品房市场量跌价升，土地成交继续降温。近半月商品房成交面积环比回落18.8%，二手房价环比上涨0.2%，涨幅较前值收窄；土地成交面积环比回落65.9%，溢价率环比回落1.3%。汽车销售继续回落，生产出现反弹迹象。近半月半钢胎开工率环比回落1.5个百分点，近期有明显反弹，可能跟缺芯有所缓解有关；汽车销售继续回落，6月前三周日均销量3.4万辆，明显低于去年同期。食品价格多数回落，菜价小幅反弹。猪肉、水果价格环比分别继续回落8.7%、6.0%；菜价环比小幅回升0.8%。 四、国内重大政策：存款利率报价方式调整，大宗商品价格回落，多部门强调绿色低碳 1.重要会议：国常会：继续纵深推进双创，促发展、扩就业、惠民生（6.22）；继续发挥金融机构作用，减轻上游大宗商品涨价传导压力（6.18）；西部地区开发领导小组会议：发挥科技创新的引领带动作用，培育发展特色产业和新兴产业（6.21）。 2.货币、财政政策：存款利率报价方式调整（6.21）；央行：连续两日净投放，维护跨季资金平稳（6.25）；央行研究报告：当前清洁能源贷款占比不足27%，未来仍有极大提升空间（6.24）。 3.行业与产业政策：部分大宗商品价格回落，全国碳市场启动在即 >金融监管：央行等4部门：推出降低支付手续费举措，将实现金融向实体让利240亿元（6.25）；央行：就虚拟货币交易炒作提供服务问题，约谈部分银行和支付机构（6.21）。 >产业政策：上海环交所：全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易，碳交易相关细则明确（6.22）；住建部等15部门：加强县城绿色低碳建设（6.22）；国家发改委：部分大宗商品价格回落；推动钢铁行业低碳绿色发展（6.17）。 五、政策展望：关注百周年后可能的政策变化 维持我们中期报告观点，国内政策尚未转向，边际紧、防风险、去杠杆、监管严是大趋势，但节奏会比较温和。当前政策环境类似温和版的2017年下半年和2018年上半年，会各种“排雷”，全局风险难有、只会逐步释放局部风险。短期提示6大政策动向：1）“七一”建党100周年庆祝大会及可能的“大礼包”；2）6月底央行Q2货币政策例会；3）美联储缩减QE（Taper）的动向，关注7月8日美联储FOMC会议纪要以及纽约联储公布6月市场调查结果；4）钢铁、电力、基建等上游重点行业绿色减碳配套政策落地情况；5）地方债的发行节奏； 6）继续关注信用收紧进展，房地产、去杠杆（国企和地方隐性债务）、表外融资等三大领域趋于收紧。 风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理 刘安林 邮箱：liuanlin@gszq.com 相关研究 1、《分化下的预期差—2021年中期宏观经济和资产配臵展望》2021-06-08 2、《存款利率报价方式调整，是变相“降息”？》2021-06-21 3、《正式转向的开始—美联储6月议息会议点评》2021-06-17 4、《高频与政策半月观：生产分化，土地成交再降，未来两周很关键》2021-06-14 5、《高频与政策半月观：生产稳、价格降、人民币升，部委会议有4重点》2021-05-30 2021年06月26日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 疫苗与疫情：海外疫情继续好转，中国疫苗接种创造“中国速度”，欧美分化 ................................................................ 4 海外疫苗接种................................................................................................................................................... 4 国内疫苗接种................................................................................................................................................... 5 疫情 ................................................................................................................................................................ 6 全球复工情况：交运修复，复工回落，美国经济修复放缓 .......................................................................................... 7 交通运输 ......................................................................................................................................................... 7 人员活动 ......................................................................................................................................................... 7 美国经济 ......................................................................................................................................................... 9 国内经济：价格分化，土地成交续降，汽车生产有反弹迹象....................................................................................... 9 上游 ................................................................................................................................................................ 9 中游 .............................................................................................................................................................. 10 下游 .............................................................................................................................................................. 10 国内重大政策：存款利率定价方式调整，大宗商品价格回落，多部门强调绿色低碳 ................................................... 12 重要会议 ....................................................................................................................................................... 12 货币、财政政策 ............................................................................................................................................. 12 行业政策：部分大宗商品价格回落，全国碳市场启动在即 ................................................................................. 13 金融监管 ................................................................................................................................................. 13 产业政策 ....................................