高频与政策半月观：疫情加剧，价格分化，货币政策“稳”字当头

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2021年01月17日 宏观定期 高频与政策半月观—疫情加剧，价格分化，货币政策“稳”字当头 2021年世界各国陆续开始疫苗接种，但同时近期全球疫情再度出现抬头迹象，对经济复苏干扰凸显。国内外疫情和疫苗、经济复苏走势、政策松紧和节奏有何变化？针对上述问题，我们对国内外相关高频数据和重大政策进行跟踪，主要分三块：1)国外疫情与复工；2）国内疫情与经济（高频）；3）重要会议与政策。本期为近半月（2021.1.4-2021.1.16）以来的数据跟踪。 一、国外疫情与复工：疫情震荡上行，疫苗接种稳步推进，整体接种比例仍低 1.疫苗进展：全球疫苗接种稳步推进，累计已接种约3600万剂；整体接种比例不足1%，其中英美较高，分别6%、3%左右；欧中接种比例仍低，仅1%左右； 2.国外疫情：美国疫情震荡上升，欧洲继续反弹，全球总疫情震荡上行。 3.交通运输：商业航班数量回落，欧美交通拥堵指数继续分化。 4.人员活动：圣诞、元旦假期后欧美国家谷歌活动指数普遍回升。复工率小幅回升至5-7成左右，但较假期前水平仍有所回落。 5.美国经济：从WEI、申请失业金人数等指标看，美国经济复苏再度放缓。 二、国内疫情与经济：多地疫情加剧，上中游价格分化，生产小幅回落 1.国内疫情:多地出现散发和局部聚集性疫情,大部分省份建议“原地过春节”。截止1月15日，河北省3市和黑龙江2区县宣布“封城”；全国共有2个高风险地区、82个中风险地区，其中，石家庄疫情尚未有效控制。 2.上游：原材料价格普遍继续上涨。油价、铁矿石、铜价、煤价普遍继续回升。 3.中游：工业生产小幅回落。浙电日均耗煤同比、企业开工率等涨多跌少，12月挖掘机销量增速小幅下跌。工业品价格多数回落。受春节淡季到来等因素影响，螺纹钢、水泥等价格小幅下降。出口运价续创新高。BDI环比回升，CCFI连创新高，侧面验证我国出口仍然保持强劲。 4.下游：地产市场量跌价涨。近半月商品房、土地成交面积下降，价格上涨；汽车产销分化。半钢胎开工率环比上升，据乘联会，2021年1月第一周乘用车零售同比-7%。食品价格普遍上涨。猪价、菜价回升明显，水果价格走稳。 三、国内重大政策：坚决遏制疫情扩散，货币政策“稳”字当头 1.重要会议：《求是》发表习总书记重要文章《正确认识和把握中长期经济社会发展重大问题》(1.15)；国常会：进一步做好保障能源供应工作(1.8)、坚决遏制疫情扩散(1.10)、推动药品集采常态化(1.15)。 2.货币、财政政策：财政部部长：积极的财政政策提质增效、更可持续(1.5）；央行工作会议部署2021年十大工作重点(1.7)；央行、外汇局：上调境内企业境外放款宏观审慎调节系数(1.5)，下调企业跨境融资宏观审慎调节参数(1.7）；央行：货币政策要“稳”字当头(1.8)；央行：阐释“健全现代货币政策框架” (1.13)；央行：当前利率水平合适，存款准备金率不高(1.15)。 3.行业与产业政策：化解村镇银行风险，规范互联网揽存 >金融监管：银保监会：修改《商业银行绩效评价办法》(1.4)；银保监会：推动村镇银行化解风险改组(1.5)；银保监会、央行发文规范互联网揽存(1.15)。 >产业政策：国资委定调央企2021年八大重点任务（1.4)；住建部：坚持“房住不炒”，推动出台《住房租赁条例》(1.6)。 四、政策展望：还是不急转弯（要转弯+不能急），跟踪2021年地方“两会” 维持此前观点，2021年政策将不急转弯（要转弯+不能急），尤其是国内疫情近期超预期扩散，对经济的拖累将加大，政策更不能急转弯。具体到货币政策，日前央行行长易纲表示2021年要“稳”字当头，信号偏鸽，预示至少短期内货币收紧的力度和节奏会比较温和，但基于央行答记者问“当前利率水平合适，存款准备金率不高”的表态，预示降准概率进一步下降。短期内，继续跟踪各地各部委的“十四五”规划细则，以及陆续召开的2021年地方“两会”。 风险提示：疫情演化超预期，外部环境恶化超预期，政策收紧超预期 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理 杨涛 邮箱：yangtao3123@gszq.com 相关研究 1、《2020年进出口强势收官，2021年有望延续强势》2021-01-14 2、《哪些工业品会持续涨价？——兼评12月物价》2021-01-11 3、《如何理解货币政策“稳”字当头？》2021-01-09 4、《高频与政策半月观—价格仍涨，中欧投资协定达成，紧盯疫苗进展》2021-01-03 5、《12月PMI的5大信号》2021-01-03 2021年01月17日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 国外疫情与复工：全球疫情震荡上行，疫苗接种稳步推进，整体接种比例仍低 ............................................................ 4 疫苗进展 ......................................................................................................................................................... 4 全球疫情 ......................................................................................................................................................... 4 交通运输 ......................................................................................................................................................... 5 人员活动 ......................................................................................................................................................... 5 美国经济 ......................................................................................................................................................... 7 国内疫情与经济：国内疫情继续发酵，上中游价格分化，生产小幅回落 ...................................................................... 7 国内疫情 ......................................................................................................................................................... 7 上游 ................................................................................................................................................................ 8 中游 ................................................................................................................................................................ 8 下游 ................................................................................................................................................................ 9 国内重大政策：货币政策“稳”字当头，存款准备金率不高，药品集采常态化 .............................................................. 10 重要会议 ....................................................................................................................................................... 10 货币、财政政策 ............................................................................................................................................. 11 行业政策 ....................................................................................................................................................... 12 金融监管 ................................................................................................................................................. 12 产业政策 ................................................................................................................................................. 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：世界主要国家疫苗接种剂数 ......................................................................................................................... 4 图表2：世界主要国家疫苗接种比例 .......................................