工程机械行业跟踪：估计4月挖机销售和项目开工都有望超预期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 工程机械行业跟踪：估计4月挖机销售和项目开工都有望超预期 [Table_Summary] 报告摘要 估计4月份挖机销量同比增幅与3月份接近：根据我们最新产业链调研，在泵阀供应严重不足的情况下，4月份挖机需求火爆，销量仍然有望实现与3月份接近的行业增幅。目前行业仍受到液压泵阀供不应求限制，厂商基本无库存，预计进入5月后，液压泵阀供应紧张的局面有望缓解。随着旺季销量不断超预期，我们预计全年销量增幅有望达到30%以上增长。 4月份开工同比大幅增长：根据我们与产业链人士的持续沟通，4月份开工明显强于去年同期，国内知名主机厂4月开机率达到去年3月份顶峰，4月份预计累计同比增长10%。根据Wind主要城市钢材库存数据，本周（4月20日）库存为1500.17万吨，较上周下降5.88%（上周库存降幅5.13%），也反映开工稳定在高位。目前挖机行业非常理性且销售首付比例较高，大部分终端用户是有工程才买挖机，我们认为目前的火爆销售能够反映下游真实需求，我们判断后续开工有望保持在高位。 混凝土机械加速复苏，泵车销量有望超预期：混凝土机械复苏滞后于挖机，进入2018年后整体复苏正在加速，我们预计2018-2020年混凝土机械呈上升趋势。泵车是混凝土机械核心产品，一季度新机销售火爆，产品出现严重的供不应求，龙头企业三一、中联正快速提升产能。预计全年泵车（长臂架）新机销量有望达到3500台-4000台，同比增幅接近200%，远超市场预期。考虑到泵车产品的高盈利特点，有望给龙头企业带来丰厚的利润。 PPP清理可能是防止投资过热，短期影响并不大：根据财政部统计数据，财办金（2017）92号文发布之后，PPP总入库项目数小幅减少，但项目总投资额仍在增长。根据我们掌握的情况，本次PPP清理的退库项目主要为识别和准备阶段，执行和采购阶段项目数据仅占退库总数的1/10左右，短期影响有限。现阶段加强PPP项目的监管整顿，主要是为了控制地方债务问题以及防止投资过热，从长期来看，PPP项目审批和融资更为严格，有利于基建投资长期稳健发展。  走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《一季度收入增长符合预期，费用增长影响利润情况》--2018/04/20 《受益工程机械行业高景气，核心零部件处于战略机遇期》--2018/04/20 《18Q1业绩高增长，在手订单增长中枢上行》--2018/04/19 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：钱建江 电话：021-61376578 E-MAIL：qianjianjiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517070002 (20%)(11%)(1%)8%17%27%17/4/2117/5/1717/6/1317/7/617/7/3117/8/2317/9/1517/10/1717/11/1317/12/617/12/2918/1/2418/2/2318/3/2218/4/18机械 沪深300 [Table_Message] 2018-04-21 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 工程机械行业跟踪：估计4月挖机销售和项目开工都有望超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 雄安新区规划正式获批，即将转入大规模建设实施阶段：周末雄安新区规划正式获得批准。从最新规划来看，首先将选择容城、安新两县交界区域作为起步区先行开发并划出一定范围规划建设启动区，启动区面积20至30平方公里，起步区面积约100平方公里，条件成熟后再稳步有序推进中期发展区建设，中期发展区面积约200平方公里，并划定远期控制区为未来发展预留空间，远期控制区面积约2000平方公里。从投资规模来看，预计未来5-10年，雄安新区的投资规模不小于10万亿，包括铁路、公路、地产等。雄安新区大规模建设有望增强工程机械下游需求韧性。 投资建议：考虑到工程机械行业销量持续超预期，我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。 风险提示：宏观政策面可能趋紧；后续开工情况不达预期等。 行业点评报告 P3 工程机械行业跟踪：估计4月挖机销售和项目开工都有望超预期 机械行业分析师介绍 刘国清，太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通工业自动化相关板块。金融行业从业六年以上，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有八年的实业工作经历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。 刘瑜，太平洋证券机械行业分析师，北京大学工学硕士，曾就职于西南证券研发中心，2017年6月加盟太平洋证券，善于通过行业及公司基本面发掘投资机会。 徐也，太平洋证券机械行业助理分析师，英国Strathclyde 大学海上石油平台专业硕士，曾就职于西南证券研发中心，于2017 年7 月加盟太平洋证券。 钱建江，太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，曾就职于国元证券研究中心，2017年7月加盟太平洋证券，善于自下而上把握投资机会。 曾博文，太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，曾就职于广证恒生证券研究中心，2017年9月加盟太平洋证券，善于从产业趋势把握投资机。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 北京销售 张小永 18511833248 zhangxiaoyong@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 广深销售副总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。