国产替代+产能紧俏，国内IC载板龙头快速崛起

兴森科技是国内领先的IC载板龙头，通过三星认证，成为三星正式供应商。公司广州生产基地具备2万平方米/月的IC封装基板产能，其中2012年投资的1万平/月产能已经完全释放，2020全年良率维持在94%以上，产品良率稳定。PCB样板业务中，兴森凭借着品种量多和交付周期短的优势在市场中占据较大份额。IC载板行业壁垒高，玩家入局难度大，新玩家入局难度较大。产能“东升西落”趋势愈显，国产IC载板替代潜力巨大。我们维持2021-2023年净利润预测4.24/5.44/6.83亿元，对应2021-2023EPS为0.29/0.37/0.46元。当前市值对应2021-2023年PE为40/31/25倍，维持“买入”评级。