深度点评：渠道改革，再启征程

格力电器发布第一期员工持股计划，涉及持股员工总人数不超过12000人。考核要求为：2021年净利润较2020年增长不低于10%；2022年净利润较2020年增长不低于20%。格力空调行业龙头地位稳固，但过往渠道模式弊端显现。格力正积极推进渠道变革，精简渠道层级，降低渠道加价率，推动新零售模式。预计2021-2023年公司总收入为2018/2227/2436亿元；归母净利润分别为236.3/249/278亿元，对应21-23年动态PE分别为14/13/12倍，维持“买入“评级。